再度推出股权激励,行权条件彰显公司发展信心。相比首次股权激励,此次股权激励计划的授予股票数量和覆盖核心骨干人数均大幅提升,能更深层次将核心团队与公司的长远发展绑定,提高公司的可持续发展能力。此次股票期权在有效期内按30%、30%及40%的比例分三期行权。其中的一大亮点是行权条件,以2016年净利润为基数,2017-2019年的净利润增速分别为25%、50%和100%,复合增速约为26%,略超市场预期。侧面彰显公司对未来发展的信心。
   
设立销售子公司,渠道加速拓展。推出股权激励草案的同时,公司另出资5000万设立全资销售子公司,从事轨道交通、机械、信息系统的销售与服务。众所周知,十三五期间铁路投资将大幅提升,近期成都、武汉、重庆等地的城轨建设规划获密集批复彰显轨交行业的高景气度。此次销售子公司的设立可提升公司的市场拓展能力,强化拿单能力。
   
股价或迎来左侧建仓良机,维持“买入”评级。我们认为,此次股权激励的推出或意味着股价压制因素的消除,一方面,短期股价回调已超20%,目前66亿不到的市值无法与公司的内在投资价值匹配;另一方面,股价与首次激励价格相比已形成倒挂,并且首次激励已步入行权期。考虑到公司的牵引及LCU等业务存在较大弹性,同时存在一定资产注入预期,持续推荐。预计2016-2017年EPS分别为0.76元与0.99元,维持“买入”评级。